1月11日，资金稍收敛但整体维持均衡，现券期货延续暖势。国债期货小幅收涨；银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好，10年期国债活跃券收盘收益率突破2.8%关口；银行间市场资金面稍显收敛，但整体未脱均衡态势，隔夜回购加权利率反弹近10bp；地产债走势分化，“20荣盛地产MTN002”涨超16%，“20金科地产MTN002”跌超16%。

交易员称，国务院常务会议再提不搞“大水漫灌”，且年初首次国债招标规模较大，同时提前批地方债料会加速发行，周二上午债市偏弱，午后现券期货转暖。

财政部周一发布公告称，1月12日将招标发行1410亿元两期记账式附息国债，期限包括1年和10年，发行金额分别为710亿元和700亿元。

周二，国债期货午后拉升小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。A股方面，沪深股指全天震荡走低，创业板指和宁德时代均连跌7日；上证指数收跌0.73%，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.28%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券210215收益率下行0.5bp报3.08%，5年期国开活跃券210208收益率下行1.65bp；10年期国债活跃券210017收益率下行1bp报2.7850%，2年期国债活跃券210015收益率下行3.25bp。

华林证券称，周二午间有媒体报道中国计划将2022年地方政府新增专项债额度设在与上年同一水平3.65万亿元，此值低于市场预期，受此消息提振期货午后大幅拉升，现券开始TKN带动收益率快速下行，稍晚财政部公布将招标续发200亿元30年期记账式附息国债，较去年同期小幅缩量，带动210210/210215又开始TKN。

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信用债方面，地产债走势分化涨跌不一，“20荣盛地产MTN002”涨超16%，“20世茂G4”涨超14%，“19世茂G3”涨超9%，“20时代07”涨超8%，“19世茂03”涨超7%，“20蓝光MTN001”、“20世茂G3”和“16富力04”涨超6%；“20金科地产MTN002”跌超16%，“21金科01”跌12%，“18富力08”跌近10%，“19沪世茂MTN001”和“21番雅01”跌超8%，“19禹洲02”、“20中南01”和“20融信03”跌超3%。

此外，“17兰州城投PPN004”涨超14%，“18清控MTN001”涨超2%，“19兰州城投PPN003”涨1.3%；“21尚隽保理ABN001优先”跌超20%，“21邹城城资PPN001”跌近5%，“17桑德MTN001”跌超2%。

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银行间市场周二资金面稍显收敛，但整体未脱均衡态势，隔夜回购加权利率反弹近10bp。上半月走款影响因素依旧偏弱，市场流动性仍难现明显波动。交易员指出，税期主要影响将在下周，此外春节前取现高峰还未到来，而今冬新冠疫情形势严峻，对长假返乡以及节前现金需求规模的影响也存在一些不确定性。

国家税务总局办税日历显示，因元旦假期，本月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等截止日顺延至为19日。一般情况下，申报截止日后两天是缴税走款高峰期。

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中信固收称，考虑到2022年共计约9500亿元国债到期等因素，预计存在发行特别国债的可能性；对于债市而言，特别国债的发行可能在短期内增大流动性压力，并且进一步推动“宽信用”“稳增长”的效果落地，届时需警惕特别国债带来的利率上行压力。

国君固收表示，虽然11月以来PMI新订单指数小幅回升，但非制造业、建筑业新订单仍在下滑，疫情扰动下小企业景气仍然偏弱，实体融资需求的稳定性不足。短期而言，宽货币仍是主线，宽信用仍是远期模糊的利空。市场需要看到，宽信用的持续性和实体经济融资弹性的斜率在同一个方向上持续共振，也就是金融数据连续回升、经济数据环比动能走强，债市可能才会剧烈调整。

// 债市要闻 //

1、国务院办公厅出台15条措施进一步稳外贸

国务院办公厅印发《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》指出，当前我国外贸面临的不确定不稳定不平衡因素增多，外贸运行基础并不牢固。要进一步扩大开放，做好跨周期调节，助企纾困特别是扶持中小微外贸企业，努力保订单、稳预期，促进外贸平稳发展。《意见》从加强财税金融政策支持、进一步鼓励外贸新业态发展、缓解国际物流等外贸供应链压力和支持重点产业重点企业四个方面共提出15条政策措施。

2、河南：连续4年超额完成隐性债务化解计划

据21世纪经济报道，河南省近期公布的预算报告对2021年的债务风险防范化解情况进行了总结。报告称严格落实政府债务风险防范化解与有关政绩考核、新增债券分配等挂钩机制，引导市县积极化解债务风险；稳步推进隐性债务风险化解试点工作，连续4年超额完成上报中央的隐性债务化解计划，河南省债务风险总体可控。

3、康得新：两只中票提前到期且未按期足额兑付本息

康得新公告称，因法院已裁定受理公司的重整申请，“17康得新MTN001”及“17康得新MTN002”已于2021年11月22日提前到期并停止计息。目前破产程序正处于债权申报阶段，两期中期票据利息及本金的支付尚存在重大不确定性。

4、穆迪：下调兰州建投企业家族评级至“Ba2”，展望“负面”

穆迪报告称，将兰州建设投资 （控股)）集团有限公司的企业家族评级由“Ba1”下调至“Ba2”，展望“负面”。

5、惠誉：下调世茂集团长期发行人违约评级至“B-”

惠誉报告称，将世茂集团控股有限公司的长期发行人违约评级、高级无抵押评级和未偿高级无抵押票据评级由“BB”下调至“B-”，并授予其“RR4”回收率评级。此外，所有评级均维持评级负面观察状态。

6、联合资信：下调美尚生态主体长期信用等级至BB+，展望维持负面

联合资信公告称，将美尚生态景观股份有限公司的主体长期信用等级下调至BB+，评级展望维持负面；维持“17美尚01”和“18美尚专项债/18美尚01”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。

7、遵义交旅投、遵义道桥公司高管接受审查调查

遵义交旅投资（集团）有限公司公告称，公司党委副书记、总经理王大江涉嫌严重违纪违法，目前正接受遵义市纪委市监委纪律审查和监察调查。遵义道桥建设(集团)有限公司公告称，公司党委委员、副总经理陈劲松涉嫌严重违纪违法，目前正接受遵义市纪委市监委纪律审查和监察调查。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场周二资金面稍显收敛，但整体未脱均衡态势，隔夜回购加权利率反弹近10bp。上半月走款影响因素依旧偏弱，市场流动性仍难现明显波动。交易员指出，税期主要影响将在下周，此外春节前取现高峰还未到来，而今冬新冠疫情形势严峻，对长假返乡以及节前现金需求规模的影响也存在一些不确定性。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2203日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

1月11日，债券市场共发行195只债券，总发行量1688.32亿元，77只债券到期，4只债券提前兑付，1只债券回售，1只债券赎回，总偿还量861.21亿元，当日净融资额为827.11亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，1月11日，债券市场共发行同业存单123只，金融债11只，企业债1只，公司债9只，中期票据9只，短期融资券37只，定向工具2只，资产支持证券1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2693%、2.9417%，全场倍数分别为7.3、6.26，边际倍数分别为1.61、2.76。

2、国开行1年期固息债中标利率为2.09%，全场倍数为3.56，边际倍数1.91；5年、7年、20年期固息债中标收益率分别为2.6914%、2.9472%、3.367%，全场倍数分别为5.35、7.3、5.09，边际倍数分别为3.02、3.82、1.38。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

1月11日（周二），全国银行间债券市场结算总量为51,876.16亿元，较上日上涨1.81%，交易结算总笔数为26,511笔。其中，质押式回购44,546.68亿元，买断式回购253.55亿元，现券交易6,699.15亿元，债券借贷376.78亿元。银行间债券市场回购利率大多上行，其中，7天回购利率上行0.6bp至2.158%。